对于资金拮据的房地产企业来说，眼下他们正在努力抓住另一根获得资金的救命稻草，那就是发行公司债。

　　7月21日，保利地产2008年第一期公司债券“08保利债”正式挂牌交易，这笔43亿元债券的成功发行，被视为是成为保利地产下半年持续发力的有力保证。而就在保利地产发债的前三天，北辰实业(601588,股吧)也刚刚于7月18日完成了17亿元公司债的发行。北辰实业称，他们计划将通过公司债所募集到的资金，用于偿还商业银行贷款和补充公司流动资金。

　　在发债计划不断获得中国证券监督管理委员会（简称“证监会”）批准，并得到市场高度认可等利好因素的刺激下，似乎有越来越多的房地产上市公司有意加入到发债的行业当中，他们试图通过发行公司债来解决融资问题。

　　根据Wind资讯统计，自从2007年下半年推出公司债的发行试点以来，公司债的首发阵容主要以电力和能源企业为主。不过这种情况自今年下半年以来开始有所变化，公司债的发行主体基本上变成了房地产公司。以新湖中宝、北辰实业、保利地产等为例，他们集中在7月份半个多月的时间内，都相继成功发行了公司债。

　　此外，万科、中粮地产、天地源等纷纷披露说，他们的发债计划已通过监管部门的审批，万科的发债金额甚至高达59亿元。

　　一位直接参与新湖中宝债券整个发行过程的投行人士称，上述房地产上市公司的发债计划之所以能够顺利获批，主要原因在于作为监管部门的证监会特别支持债券融资产品的发行，他们希望能够不断把这个市场做大，“而且对于计划发债的房地产上市公司，只要符合相关的条件就可以发行，证监会并没有因为宏观调控而对房企有任何特殊的限制。只是对于那些资产负债率较高的房企，证监会不会给予批准。”

　　按照这位人士的分析，目前房企的发债规模主要取决于其净资产的规模，按照债券发行的相关规定，其总债券规模不得超过净资产的40％，“因为万科之所以能够发行59亿元的公司债，主要在于它的净资产规模比较大。”

　　除了监管部门的积极鼓励，投资者在一、二级市场的广泛认可和追捧更给了房企发债的信心。7月2日上午，由新湖中宝发行的“08新湖债”正式上市，短短17分钟，网上发行的9亿元就告售罄。上午10点前，所有“08新湖债”全部售罄。紧随其后，北辰也于7月18日以8．2％的票面利率发行了“08北辰债”，网上发行当日，开市不到6分钟就被申购一空。北辰发行的17亿元的债券也在一天内全部销售完毕。

　　公司债能够得到投资者的普遍认可，主要是由于“固定高收益、投资风险低”的独特优势，使其成为很多投资者规避股市风险的首选。同时，公司债比同期的银行存款和国债利率基本高出30％~50％，而且也远高于银行理财产品的平均年化收益率。此外，公司债还具备回售条款和利率上调选择权条款，投资者的利益可以得到进一步保障。

　　新湖中宝作为上海证券交易所首只无担保信用的公司债，以高达9％的票面利率，创下了目前市场公司债券利率的新高。其高收益率水平得到个人投资者的空前踊跃参与，统计数据显示，“08新湖债”中有70％为个人投资者。这一债券不但获得了超额的网上申购，首日成交额更创下近3亿元的纪录。

　　眼下房地产行业处于下行的通道，为何房企的公司债却能获得高度认可？上述投行人士分析称，主要在于目前房地产公司债在投资回报率方面，相比其他行业要高，“增幅介于10％-20％之间，而且具备发行公司债条件的上市公司也要比一般的企业要好。”

　　以“08保利债”以及“08北辰债”为例，他们都是具有央企或者地方政府背景的有担保公司债，企业的信用以及偿债能力能够让投资者放心。“08保利债”由保利集团提供担保，虽然其7％的发行利率明显低于无担保的“08新湖债”，但受到了偏重信用风险的机构